南方基金高位接盘永泰能源“被暗算”
投资者投诉索赔
编者按/进入2013年，ETF迎来一波新的发行热潮，截至4月11日，今年成立的ETF产品共有11只，已逼近2012年全年12只的水平。发行规模大增之下，基金公司亦加大了ETF产品的创新。从最新的基金募集申请核准进度公示表中可见，ETF的发展方向从传统的综合指数逐步扩散至行业指数、债券市场乃至海外市场，多元化发展的态势呼之欲出。然而，近期博时基金、南方基金旗下ETF产品引发的争议，给众多ETF的管理者们敲响了警钟。在大力创新ETF产品的同时，基金管理者们亟待思考的是应如何保护投资者利益。永泰能源()复牌遭遇连续两个跌停，让南方基金陷入“换购门”的漩涡中。“永泰能源作为停牌的高估煤炭股，停牌前机构砸跌停出货。而南方基金高价接受大比例的换购申请，明显损害了持有人的利益。”一位持有人炮轰南方开元沪深300ETF(以下简称“南方300ETF”)高位接盘永泰能源涉嫌利益输送，要求南方基金赔偿持有人损失。对于投资者的质疑，南方基金相关人士回应《中国经营报》称，公司在永泰能源的换购操作合法合规。而基金业界人士亦表示，在永泰能源的换换购门”事件中，南方基金并无违规行为，这只能算是南方在个股走势上“判断失误”。更直观一点说，是南方基金“被暗算”不过，南方基金的解释并未被个人投资者接受。他们始终认为，南方基金高价接盘永泰能源大小非换购的股份，损害了持有人的利益。为此，纷纷以邮件等形式向深圳证监局、证监会等投诉南方基金，并提出索赔要求。源起：套利者发现“猫腻”南方300ETF遭遇的永泰能源“换购门”，得从基金开元证券投资基金(以下简称“基金开元证)发布的终止上市公告开始说起。2月4日，南方基金发布公告称，原封闭式基金开元将于2月8日终止上市，转型为南方300ETF。公告发出后，吸引了一批套利资金申购。“我是在2月5日买了基金开元，买入时估算折价有3.5%。当时股指期货的远月合约升水比近月高很多。根据套利理论，现货市场买进沪深300，再卖空股指，可以同时赚到沪深300的折价和股指期货市场的升水。”一位来自江西南昌的期货交易员江勇(化名)告诉。跟江勇一样，北京的徐哲(化名)基于类似的理由选择了基金开元。“2月8日是基金开元上市的最后一天，当时折价还有1.8%。只要在期货市场做对冲，两个月就可获得1.8%的无风险收益。”终止上市后，基金开元转型为南方300ETF，2月25日开始扩募，3月11日是股票换购ETF份额的最后一天。在这期间，江勇和徐哲注意到，南方300的净值跟指数的表现始终比较吻合，“净值一直是指数涨跌幅的9折，这可以估算出基金为九成仓位”。据此估算，徐哲只要在期指卖空相应仓位的合约，就能对冲指数下跌的风险。但3月15日，当新扩募的资金与原基金开元资产合并后，徐哲等一批套利投资者发现南方300ETF的仓位开始出现剧烈波动。“根据基金净值与沪深300的关联度，我们发现南方300ETF仓位剧烈变动，有时今天是40%的仓位，明天又变成90%。”江勇说。南方300ETF的估算仓位大幅波动，让套利投资者颇为苦恼。“南方300ETF作为现货市场的仓位无法准确估算，期货市场就无法进行准确地卖空对冲。”江勇说，也正是因为仓位的大幅波动，让投资者对南方基金的运作开始产生怀疑。这份怀疑在4月3日得到验证。当天，南方300基金净值下跌0.1%，南方300ETF基金净值下跌0.64%，而沪深300指数下跌0.11%。徐哲查询南方基金的公告发现，南方300ETF持有大量的停牌股永泰能源。“4月3日，永泰能源跌停，南方300ETF偏离沪深300超过0.5%，这样计算，南方300ETF至少持有超过5%的永泰能源。而南方300ETF目前规模大概是40亿元，5%相当于市值2亿元。”4月5日，徐哲发布了一篇名为《南方300ETF允许停牌股认购ETF，损害基金持有者利益》的帖子，并开始召集持有人维权。争议：换购是否合理?4月7日晚间，南方300ETF发布上市公告显示，永泰能源为其第一大重仓股，共持有1609.7万股。至此，投资者将炮轰南方基金的焦点集中在永泰能源的换购操作。“永泰能源2013年2月19日停盘，停牌当天跌停板，预示着有利空消息。南方基金允许停盘股票申购ETF，等于将停牌股的风险转嫁给ETF基金持有者。”徐哲认为，南方基金明知停牌股有利空消息仍接受换购，其动机令人怀疑。除了换购标的，投资者还对换购价格和换购比例提出质疑。“自永泰能源2月19日停牌至3月14日南方300ETF资产合并，这期间煤炭指数的跌幅达7.77%，但南方基金以2月19日的跌停价作为换购标准，没有对停牌股进行估值重估，明显不符合公允价值。”江勇说。