河南新天地药业股份有限公司（以下称:新天地）将向深交所创业板发起冲击。新天地主要从事手性医药中间体的研发、生产和销售，主要产品为左旋对羟基苯甘氨酸系列产品和对甲苯磺酸。目前，新天地是全球第二大左旋对羟基苯甘氨酸生产企业和国内主要对甲苯磺酸生产企业。
主营增长乏力
近年来，受环保、安全生产监管政策影响，医药中间体及原料药生产企业均面临一定环保治理压力，导致部分企业求被逐步淘汰或被迫搬迁停产，导致国内医药中间体行业整体规模呈短期调整态势。我国医药中间体行业市场规模由年的高峰亿元下降至年的亿元，年略有回暖至亿元。
这一点也显现在新天地上，从公司的营业收入和净利润就可以看出来。年至年，新天地实现营业收入分别为4.07亿元、4.33亿元和5.14亿元，处于小幅增长阶段。但相对应的归母净利润却增长疲软，这三年分别为1.09亿元、1.18亿元、1.15亿元。并且新天地主营业务毛利率波动较为明显，由40.53%提升至45.34%，而后回落至40.11%。
新天地的产品成本中，直接材料成本占比较高，因此原材料价格上涨将直接影响产品的毛利率水平。年以来，受石油化工产业链整体价格持续上涨的影响，苯酚、氨基磺酸等主要原材料价格大幅上涨。
新天地在招股书中解释为，年11月以来，D酸系列产品售价基于原材料价格上涨的影响有所上调，一定程度上缓解了原材料价格上涨对公司主要产品毛利率的负面影响。目前，苯酚、氨基磺酸等原材料价格亦逐步趋稳，但若未来原材料价格继续上涨，不排除公司无法继续对下游进行价格传导的可能。
因此，若未来主要原材料市场价格进一步上涨，新天地主要产品毛利率可能存在进一步下滑的风险，进而对公司未来经营业绩产生负面影响。
新天地的另一个经营特点是前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例较高，年至年分别为53.52%、68.34%及62.09%。新天地解释为，由于公司目前的营业收入主要来自左旋对羟基苯甘氨酸系列产品，而该产品下游的阿莫西林原料药生产商较为集中，故导致公司下游客户较为集中。
资金往来混乱
此次IPO，新天地计划募集资金约5.85亿元，其中2.64亿元用于年产吨原料药建设项目、1.21亿元投向于研发中心建设项目、2亿元则用于补充流动资金。
新天地过去几年大手笔分红，其中年分红3.1亿元，远超于当年净利润1.09亿元，相当于营业收入的76%。年再次分红万元，年和年累计分红3.4亿元。新天地年至年累计净利润也只有3.43亿元。如此大手笔的分红，又渴望上市募资补流，此举不禁令人质疑。
新天地大手笔分红其实是有原因的，事情还要从新天地的股权结构上说起。
新天地成立于年9月，是12名自然人股东共同出资设立。双洎实业持有公司84.30%的股权，为其控股股东；谢建中通过%持股双洎实业，控制公司84.30%的股权，为新天地的实际控制人。
谢建中持有如此之高的股权就容易形成一言堂，新天地就难免成为实际控制人的玩物，公司资产就有可能遭到随意控制和转移。
到年年初，谢建中%控制的双洎实业占用新天地资金.57万元，这一年又新增了.62万元，此外还有.08万元。为了给上市做准备，年年末，新天地采用股利偿还方式对关联方资金占用进行了清理，双洎实业借此偿还了.26万元，才让关联方的资金占用情况清零。
谢建中通过双洎实业控制的另一家公司葛天置业占用新天地的资金数量更为惊人。年年初，葛天置业占用新天地资金为.69万元，这一年新增占用资金97.50万元，全年产生的利息为.52万元。同样是在年年末，借着新天地采用股利偿还方式对关联方资金占用进行了清理，葛天置业借机偿还了.71万元，同样让关联方的资金占用情况清零。
此外，新天地还曾经借机占用其他公司的资金。在长葛市人民政府组织下，长葛市宇龙实业股份有限公司（以下称宇龙实业）、河南易和电器有限公司（以下称易和电器）、河南大通伟业科技发展有限公司（以下称大通伟业）及新天地大健康（新天地大健康与上述三家主体合称“四方”）于年共同筹资万元（每家主体出资0万元）作为投资意向金，参与投资长葛水务。但因长葛水务设立后长期未能解决，至今未开展实际业务，相关增资事宜无法完成。
为避免长葛水务长期占用投资意向金并导致四方利益受损，四方与长葛水务共同商议决定，由新天地拆入相关款项，形成对出资意向金的保管，在后续长葛水务开展实际业务后，再由公司将相关款项归还予长葛水务。新天地保管相关款项期间，在易和电器、大通伟业及宇龙实业存在资金需求时，公司会将相关款项以无息方式出借予相关主体，公司取得长葛水务相关资金，是对四方投资意向金的保管，故长葛水务未要求公司支付利息。
新天地取得相关款项并在四方存在资金需求时借出，是在四方及长葛水务同意下进行的，相关款项亦在四方之间无息流转，公司与相关方不存在债权、债务纠纷。
年12月，新天地与长葛水务、新天地大健康共同签订《债权债务转让协议》，约定公司将万元对长葛水务的债务转让予新天地大健康。